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[日博体育]澳门回归20年!或迎政策大礼包,澳门

来源:未知 作者:[db:作者] 发布时间:2020-03-27 03:47

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原标题:澳门回归20年!或迎政策大礼包,澳门概念股梳理 来源:华盛证券文 | 华光charlie@华盛前哨12月20日将迎来2019年年底重磅事件,那就是澳门20周年纪念日。回顾澳门回归的这20年,其取得了巨大的社会发展和经济成就。2018年,澳门共举办1427次会议及展览,会展活动与会及入场人数高达212.2万人次。从总体经济业绩的表现来看,也可以说如今的澳门正处于历史发展最好的阶段。2018年,澳门本地生产总值从1999年的519亿澳门元增至4447亿澳门元,人均GDP达67万澳门元。如果换算成美元汇率的平均值,澳门人均GDP去年已超过8.26万美元而高居全球前沿。12月20日将举行澳门回归祖国20周年大会暨澳门特别行政区第五届政府就职典礼。在这个重要的节点将要来临之际,也引发了市场对于“澳门回归20周年政策大礼包”的猜想。来源:华盛证券“政策大礼包”还没落地,但股市上已经先行,在近期澳门最具特色的博彩板块开始异动强烈。在2019年12月12日至16日,像博彩板块的龙头股银河娱乐股价上涨了12.92%,包括新濠国际发展、澳博控股在此期间也分别上涨了12.78%和9.46%。重磅利好猜想:澳门证券交易所?市场对于此次澳门回归20周年之际,最大的预期就是澳门证券交易所。早前在2019年10月12日,广州举行的“第八届岭南论坛”上,广东省地方金融监督管理局党组书记、局长何晓军出席并演讲。何晓军表示,澳门证券交易所方案已经呈报中央,希望能够将澳门证券交易所打造成人民币离岸市场的纳斯达克。有消息指出,这间以人民币计价的证券交易所,旨在将澳门打造成金融中心,以促进澳门经济多元化发展。该交易所首先以债券交易为主,鼓励本地和中国内地公司在澳门发债。另外,又会将重点放在初创企业以及葡语国家的目标企业,以免与香港或深圳直接竞争。除此之外,未来重点还包括旅游业和金融业,以及将澳门打造成像新加坡一样的国际会议举办地。对于澳门而言,凭借着32.8平方公里的“袖珍”面积和67.2万人口,澳门在2018年创下了545.45亿美元GDP和8.63万美元的人均GDP,人均GDP超过香港和新加坡,成为华语世界中最富裕的城市。但澳门的繁华与其极度依赖博彩业有重要关系。根据澳门统计暨普查局的数据,2019年上半年,博彩业毛收入占澳门本地生产总值的比重达到69.8%;博彩税约占澳门政府税收的85%~90%,博彩业从业人员约占澳门总人口的六分之一,约占澳门劳动人口的三分之一。博彩业难以永续增长,终究会有饱和的一天,所以经济多元化也是澳门未来的发展追求。下图由博彩协调监察局统计数据,显示2005年以来澳门的博彩行业发展周期性特征明显,下行阶段对于澳门本土经济影响巨大。来源:wind,华盛证券博彩板块低估值、困境扭转可期2019年澳门的博彩行业数据并不乐观。根据澳门博彩局发布的数据,尽管有十一黄金周支持,但澳门10月博彩毛收入(GGR)依旧同比下滑3.2%至264.4亿澳门元,略差于市场预期的下滑2-3%。1-11月累计博彩毛收入为2696.2亿澳门元,同比减少2.4%。除了全国经济增速放缓之外,十一黄金周差强人意的表现也令今年10月和去年同期拉开差距。澳门旅游局数据显示黄金周7天期金到访游客同比升11.5%至98.5万(其中内地游客79.8万人次),但日均博彩收入同比大幅减少12%。来源:wind,华盛证券国泰君安国际认为澳门博彩收入的下滑与经济环境受压有关。制造业PMI和赌收增速高度相关,可是过去一年中,中国制造业PMI大部分时间均处于50%的荣枯线以下,直到11月PMI重回荣枯线上方。不过澳门博彩业的上升空间还是很大的,这个发展过程可以参照国际赌城拉斯维加斯。拉斯维加斯在2018年游客总数达4211.7万人次,其中本土游客占比达14%,本土渗透率达11%。而2019年前十月澳门旅游行业渗透率在广东省达7.7%,广东以外身份仅有1%,国君国际预测未来五年年复合增长有望达5.5%。来源:wind,华盛证券博彩行业前期需要大量的资本投入来建设酒店、商业中心以及赌场,所以资本折旧摊销较大,适合用EV/EBITDA估值法。从板块估值上来看,博彩板块目前行业EV/EBITDA处于行业3年低位,风险较小,并且有望处于回暖的阶段。叠加2019年澳门博彩业收入不及预期,“20周年政策大礼包”值得期待。兴业证券认为即使没有政策大礼包,随着近年来澳门博彩业结构持续优化,大众化及多元化的发展促使濠赌业抗风险能力及盈利能力均增强,加上基建持续完善,板块整体估值水平应处上升通道。来源:wind,华盛证券从个股看,兴业证券看好中资背景的新濠国际发展(0200.HK)以及银河娱乐(0027.HK),其现有物业质量优质,收入结构相对多元,并且具备一定外延扩张潜力。另外派息可观、接待能力较强的博彩股也值得关注。其中,龙头企业金沙中国大众博彩占比高、非博彩业务完善,在行业低谷期表现亦能相对稳健。虽然短期内“伦敦人”项目对金沙城中心业绩有一定影响,但该影响已被市场广泛认知并priced in,公司现股价对应股息率达5.8%。上述博彩股投资者可以积极关注。回归以来,澳门已经成为全世界经济增速最快的地区之一,同时也成为了全世界人均地区生产总值最高的地区之一。过往20年澳门稳步成长为一个朝气蓬勃的现代化繁华都市,让我们期待澳门的下一个飞跃的20年。

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